Американският долар запази доминиращата си позиция като доминираща валута в света през последните години, въпреки че други валути като еврото, китайския юан, японската йена, британския паунд, швейцарския франк и други са забелязали по-значителна промяна.

Валутите, които играят важна роля на международните финансови пазари, изпълняват няколко свързани, но и несвързани роли. Те се използват като средство за размяна, като разчетни единици и като запас от стойност.

Договорите за петрол и други стоки са деноминирани най-вече в щатски долари, което ги прави важна разчетна единица. Доларът е доминиращата счетоводна валута в международните търговски сделки, особено ако изключим вътрешно-европейската търговия и търговията в европейските страни с останалия свят, голяма част от които са деноминирани в евро. Доларът и еврото заедно представляват около три четвърти от международните плащания, извършени за уреждане на трансгранични бизнес и финансови транзакции, и са основната среда за обмен.

Функцията на хранилището на стойността е свързана със състоянието на резервната валута. Резервните валути обикновено са твърди валути, които са лесно достъпни и могат да се търгуват свободно на световните пазари за валути, които се считат за безопасни. Ключов аспект в конфигурацията на глобалните резервни валути е съставът на глобалните валутни резерви (FX), които се държат като валутни активи от националните централни банки. Доларът е основна световна резервна валута, откакто замени британския паунд след Втората световна война. Делът на щатския долар във валутните резерви на централните банки се следи от Международния валутен фонд. През последните години, според МВФ, делът на "разпределените" валутни резерви в щатски долари е спаднал от 66% на 62%, което изглежда е относително голям спад в краткосрочен план.


доминираща

Въпреки това отделните държави не винаги отчитат валутите, в които държат валутни резерви, тъй като не е нужно да го правят и освен това това е чувствителна информация. МВФ обещава да третира тази информация като поверителна и да отчита само обобщени данни. Ако централната банка разкрие валутата, която притежава за валутни резерви, тази сума се "разпределя" на страната. Така синята линия на фигурата показва, че централните банки са готови да информират МВФ за това какви валути имат.

Есвар Прасад обяснява това в своето изследване по следния начин. „Неотдавнашният значителен спад от четири цифри в дела на долара в световните валутни резерви от 66% през 2015 г. на 62% през 2018 г. вероятно е статистически артефакт, свързан с промените в отчитането на резервите. Тази промяна в дела на долара вероятно е повлияна от факта, че Китай и други, които все още не са гласували за паричния състав на своите резерви, са решили да направят това постепенно през периода 2014-2018.

Друга мярка за използването на щатския долар на международните пазари е начинът, по който той се използва на световните валутни пазари. Златният стандарт днес е тригодишно проучване на извънборсовите валутни пазари под егидата на Банката за международни разплащания. Според текущите данни търговията на валутните пазари достига 6,6 трилиона долара на ден през април 2019 г. спрямо 5,1 трилиона долара преди три години. Ръстът на търговията с валутни деривати, особено валутните суапове, изпревари ръста на спот търговията. Американският долар запази доминиращия си паричен статус, като беше, от една страна, в 88% от всички сделки. От една страна, делът на търговията с евро се увеличи леко до 32%. За разлика от това делът на сделките с японската йена е спаднал с около 5 процента и остава третата най-активно търгувана валута (от една страна при 17% от всички сделки)

Както и в предишни проучвания, валутите на развиващите се пазари (EME) възвърнаха пазарния си дял и представляват 25% от общия глобален оборот. Оборотът в групата на ренминби обаче нараства само малко по-бързо от съвкупния пазар и ренминби не напредва по-нататък в глобалната класация. По този начин китайската валута остана осмата най-търгувана, с дял от 4,3%, веднага след швейцарския франк.

Друга мярка за щатския долар като глобална валута е използването му при международни плащания чрез системата SWIFT. „Например от 2012 до 2019 г. делът на долара в трансгранични плащания, посредничани чрез мрежата SWIFT, се е увеличил с 10 процентни пункта до 40 процента, докато делът на еврото е намалял с 10 процентни пункта до 34%. Делът на ренминби в глобалните плащания е спаднал под 2% “, пише Прасад.

Накратко, американският долар запази господстващото си положение в доминираща валута през последните години. Според Прасад, имайки предвид продължаващите икономически трудности и политическо напрежение в еврозоната, е трудно да си представим, че еврото ще представлява голямо предизвикателство за господстващото положение на долара като резервна валута или дори като валута за международно плащане.

А какво да кажем за ренминбито, което е дългосрочен проблем за долара? Според Прасад големият и нарастващ темп на Китай в световния БВП и търговията несъмнено ще стимулира по-голямото използване на юана при деноминиране и уреждане на трансграничната търговия и финансовите транзакции. Ролята на ренминбито като международна валута за плащане обаче ще бъде ограничена от нежеланието на китайското правителство да освободи капиталовата сметка и да позволи стойността на валутата да се определя от пазарните сили.

Въпреки че в крайна сметка може да настъпи промяна, неотдавнашното укрепване на някои аспекти на господстващото положение на долара в глобалните финанси предполага, че подобна промяна не може да става и в близко бъдеще. Това би изисквало фундаментални промени в икономическата, а в някои случаи и във финансовата и институционалната структура на големите икономики, придружени от значителни корекции в глобалната система на управление. Засега и в обозримо бъдеще, също с оглед на липсата на жизнеспособни алтернативи, доларът ще управлява.