подхода

Автора: Мона Махаджан
Датата: 11 септември 2020 г.

Обобщение
Президентът Тръмп и бившият вицепрезидент Байдън имат значително различни възгледи относно корпоративните данъци, енергетиката и търговията между САЩ и Китай, което може да има значително въздействие върху пазарите и портфейлите.

Ключови „вземания“

  • Президентът Тръмп и неговият демократичен опонент, бившият вицепрезидент Джо Байдън, имат подчертано различни политически възгледи за корпоративното данъчно облагане, енергетиката и търговията между САЩ и Китай, но като цяло имат сходни виждания за цените на лекарствата, големите технологични компании и инвестициите в инфраструктура.
  • Президентските избори в САЩ може да са нестабилни: пазарите исторически са се влошавали в седмиците преди изборния ден, отколкото в изборите през годината.
  • Докато големите технологични действия в САЩ доведоха всички пазарни сектори по време на кризата с COVID-19, набор от географски региони и сектори може да се възползват от бъдещото икономическо възстановяване.
  • Новите технологии (5G, изкуствен интелект и киберсигурност), инфраструктурата и чистата енергия могат да имат обещаващи перспективи след изборите.

Портфейлите могат да имат най-голямо влияние върху корпоративните данъци, енергетиката и търговията между САЩ и Китай

С наближаването на президентските избори в САЩ (3 ноември) битката между Тръмп и Байдън набира скорост. Въпреки че в този изборен цикъл ще има много въпроси, трите области на политиката по-долу могат да окажат голямо влияние върху пазарите и разпределението на портфейла. Инвеститорите трябва да планират да коригират своите портфейли според посоката на политиката след изборния ден - въпреки че нововъзникващите технологии и инфраструктура могат да бъдат победители, независимо от резултата.

1. Корпоративна данъчна политика: докато корпоративната данъчна политика на Тръмп изглежда по-благоприятна за пазара, планът на г-н Байдън може да бъде компенсиран от други инициативи за растеж.

2. Енергийна политика: Председателството на Байдън може да създаде възможности за чиста енергия, докато следващият мандат на Тръмп ще подкрепи съществуващия енергиен режим.

  • Байдън планира да инвестира сериозно в области като възобновяемата енергия и опазването на климата. Нейната политика изисква инвестиции в размер на 2 трилиона долара в слънчева, вятърна енергия и други чисти енергийни източници, както и стимули за производителите на електрически превозни средства с нулеви емисии и енергийно ефективни домове.
  • Планът Трумпа фокусира се повече върху традиционните енергийни източници като нефт, природен газ и въглища - които представляват над 80% от общата енергия, използвана в САЩ (в сравнение с 10% за възобновяемата енергия). Това ще осигури по-приятелски данъчен и регулаторен режим за традиционната енергетика, както и непрекъсната подкрепа за техниките за сондажни сондажи, използвани за извличане на нефт или природен газ от под земята. Администрацията на Тръмп смята, че САЩ са по-малко уязвими от шокове от Близкия изток или ОПЕК поради енергийната си политика

3. Американско-китайската търговска политика: и двамата кандидати биха били „твърдо настроени към Китай“ и ще имат за цел да засилят технологичното лидерство на САЩ над Китай.

  • Тръмп той определи търговията между САЩ и Китай като приоритет за неговата администрация - често действа едностранно или чрез изпълнителна заповед. Двете страни договориха търговско споразумение фаза 1 през януари, но напрежението се възобнови поради пандемия и бизнес практиките на китайските технологични компании. Във втория законодателен орган г-н Тръмп вероятно ще продължи своята сурова реторика и едностранен подход, който може да насърчи волатилността на пазара през следващите години.
  • Байдън той също така се ангажира да бъде "твърд по отношение на Китай", но посочи, че предпочита да изгражда коалиции - да доведе американски съюзници, работни групи и екологични организации до масата за преговори. Неговата администрация вероятно също би възприела водените от Китай технологични компании по-неблагоприятно; Г-н Байдън предлага инвестиция в размер на 300 милиарда щатски долара в технологични разходи на САЩ (включително 5G, изкуствен интелект и киберсигурност), за да остане конкурентоспособна с китайците (вижте диаграмата). Президентът Тръмп вероятно ще благоприятства продължаването на американското технологично лидерство, въпреки че не е потвърдил никакви нови политически мерки в негова подкрепа.

Байдън предлага разходи за климатични промени, инфраструктура и закупуване на американска подкрепа.
Основни компоненти на предложението за разходи на г-н Байдън (милиарди щатски долара)


Източник: Байдън за Америка към септември 2020 г.

И двамата кандидати имат подобен поглед върху цените на лекарствата, технологичните гиганти и инфраструктурата

Въпреки многото различия, г-н Байдън и г-н Тръмп са подредени в някои области, които пазарите може да не оценят. Например и двамата кандидати подкрепят някаква форма на намаляване на цената на фармацевтичните лекарства. И двете благоприятстват по-голямото регулиране от някои големи американски технологични компании. И те също се надяват да приемат обширни пакети за инфраструктура на САЩ, като подкрепят области като интелигентни градове, пътища и летища - въпреки че г-н Байдън подкрепя и развитието на инфраструктурата за чиста енергия.

Глобалната пандемия е голям уайлд кард през тази изборна година

В исторически план пазарите са се представили по-зле през седмиците преди изборния ден, отколкото в периода от изборния ден до края на годината (виж графиката). Пазарите не обичат несигурността: след изборите пазарите могат да започнат да вземат предвид политиката на бъдещия президент.

Ефективността на акциите беше исторически по-висока след президентските избори
Средно представяне на индекса S&P 500 преди и след президентските избори (от 1970 г., с изключение на 2008 г.)

Източник: FactSet, септември 2020 г. Графиката по-горе е само с илюстративна цел и не показва бъдещ резултат. Не е възможно да се инвестира директно в индекса.

В същото време пандемията COVID-19 предизвиква много необичайна изборна година. Докато кандидатите за президент изпреварват пандемията, пазарите обработват нови точки за данни за регионалните епидемии, ваксини, лекарствени терапии и темповете на икономическо възстановяване - в допълнение към нивото на парична и фискална подкрепа, което досега е осигурявало подложка за пазарите.

Ако глобалната икономика се възстанови през следващите 12 до 18 месеца, очакваме по-широко секторно и географско участие на пазара - извън големите запаси от технология в САЩ, които са довели до кризата. Инвеститорите могат да вземат това предвид, заедно с предложенията на кандидатите да обмислят разпределянето на средства за избрани сектори. Потенциални победители в изборите в САЩ след 2020 г. могат да бъдат циклични продукти (като избрани индустрии, енергетика и финанси), нови технологии с дългосрочен потенциал за растеж (като 5G, изкуствен интелект и киберсигурност), инфраструктура и чиста енергия.


За автора

Мона Махаджан (директор, американски инвестиционен стратег, Ню Йорк, Ню Йорк)
Г-жа Махаджан е портфейлен мениджър, директор и инвестиционен стратег на САЩ в Allianz Global Investors. Тя е отговаряла за управлението и управлението на портфейла и 15-годишен опит в инвестиционната индустрия. Г-жа Mahajan притежава B.S. и B.A.Sc. от университета в Пенсилвания и M.B.A. от Харвардското бизнес училище.

Публикуваме статията със съгласието на Allianz Global Investors

Инвестирането е свързано с рискове. Стойността на инвестицията и нейната възвръщаемост могат да се увеличат или спаднат и инвеститорите може да не си върнат пълния размер на инвестицията. Това е материал за маркетингова комуникация, издаден от Allianz Global Investors GmbH, www.allianzgi.com, дружество с ограничена отговорност, регистрирано в Германия, със седалище на адрес Bockenheimer Landstrasse 42-44, 60323 Frankfurt/M, регистрирано в местния съд в Франкфурт на Майн под номер HRB 9340, упълномощен от Федералната служба за финансов надзор (www.bafin.de).

Мона Махаджан, 11.09.2020

Превод на статията със съгласието на Allianz GI.